高盛称，2026年将成为石油供应波动的临了一年，而液化自然气供应激增将捏续至2032年，两大供应波浪将权贵压制世界油气价钱。

12月19日，据追风交游台音问，高盛在最新发布的2025-2026年巨额商品瞻望阐扬中发出明投诚号：微不雅层面的“供应波浪”将主导改日几年的动力价钱走势。

该行忖度 2026年将迎来“临了一次大界限供应波浪”，导致商场出现日均200万桶的鼓胀，布伦特原油价钱忖度在2026年平均跌至56好意思元/桶，并在年中触底。分析师暗示，除非出现大界限供应中断或OPEC+大幅减产，不然2026年油价走低将是商场再均衡的势必遴选。

（布伦特原油日线走势图）

同期，高盛忖度，自然气市时势临史无先例的超长周期供应鼓胀。世界LNG供应在2025-2030年激增跳跃50%，欧洲自然气价钱（TTF）濒临始终下行压力，忖度到2027年中期价钱将下落近35%。

原油：临了的“供应波浪”与2026年触底工夫

研报称，高盛分析师Daan Struyven团队指出，2025年启动的微不雅基本面——即大界限的供应波浪，将是压制油价的主要力量。不同于自然气的始终鼓胀，石油的供应鼓胀相对良晌，主要聚拢在2025-2026年。

该行预测，由于长周期风物（主如若在疫情前作念出最终投资决定FIDs的风物）聚拢上线，近似OPEC打消减产的计谋决定，2026年世界原油商场将濒临日均200万桶的供应盈余。

这波供应冲击忖度在2026年限度，使其成为\"临了一次大型供应波浪\"。受此影响，高盛忖度2026年平均油价将进一步走低：

布伦特平均56好意思元/桶（大幅低于现时远期商场的59好意思元）；WTI原油平均52好意思元/桶（低于现时远期商场的56好意思元），较现时期货价钱低约8-10%。

阐扬称，在高盛预测的基础情境下，油价将在2026年中期触底。届时商场将启动瞻望再均衡机制，包括低油价逼退非OPEC供应（不含俄罗斯）以及俄罗斯供应的进一步减少。

在来岁中期触底之后，高盛忖度，油价2026年四季度开启回升，因为跟着商场启动计价2027年下半年的供应缺少，脸色点将转向激勉长周期出产。

阐扬指出，为餍足2030年代及2040年的需求增长并弥补老油田的当然衰败，油价需回升以刺激投资。高盛忖度到2028年底，布伦特/WTI价钱将徐徐回升至80好意思元/76好意思元。

值得留心的是，高盛合计，俄罗斯产量变化成为油价预测的枢纽风险身分。在俄乌和平公约情境下，俄罗斯产量徐徐收复可能使2026年布伦特原油均价跌至51好意思元/桶。相背，若对俄石油基础顺序报复加重或制裁加码，油价可能超出基础预测。

自然气：史无先例的世界供应鼓胀

高盛合计，与石油商场相对良晌的供应冲击不同，自然气商场正处于一个长达七年（2025-2032）的渊博供应波浪的起初。

阐扬称，以前几年作念出的最终投资决定（FID）将在改日几年升沉为产能，相称是好意思国和卡塔尔。高盛忖度，从2025年到2030年，世界LNG出口智力将激增跳跃50%。这一增速远超需求增速，将导致世界气价权贵承压。

高盛称，好意思国行为LNG供应增长的主要推手，其出口需求将收紧好意思国自然气商场，鼓动2026-2027年好意思国自然气价钱升至4.60和3.80好意思元/百万英热单元，以激勉足够的产量增长。

而巨额LNG涌入将压垮欧洲气价。高盛忖度到2027年中期，欧洲自然气价钱（TTF）价钱将下落近35%。

此外，高盛还边幅了一个顶点但可能的情境：跟着世界LNG供应增速捏续跳跃需求，到2028/2029年，西北欧的自然气储存顺序将濒临“拥挤”。

为了留心库存溢出，TTF价钱必须跌超过低水平，以致于让好意思国LNG出口变得无利可图（即价钱低于好意思国LNG的可变出口老本）。这将迫使好意思国取消出口货品，进而导致好意思邦本村炮价崩盘。

该行分析师忖度，这一动态最终将鼓动2028-2029年TTF价钱跌至12欧元/兆瓦时（约4.10好意思元/百万英热单元），而好意思国自然气价钱Henry Hub可能跌至2.70好意思元/百万英热单元，均远低于现时期货价钱。