8月22日，在好意思联储9月降息预期下跌至70%的扰动下，恒生科技指数不但未受牵涉万博manbext网站登录app官网，反而在芯片龙头和造车新势力的带动下，站上5600点。此前A股沪指创十年新高、创业板指冲破阶段高点，恒生科技弘扬相对落伍，“补涨”预期快速升温。如今的上攻，是否意味着“补涨”仍是启动？

【好意思联储降息预期大幅下跌！So what？】

Jackson Hole巨匠央行年会举行在即，投资者正密切关爱好意思联储主席鲍威尔周五（当地时辰）在会上的演讲，届时他可能为利率旅途提供新的痕迹。

发布演讲之前，周四首先发表话语的多位好意思联储官员举座“偏鹰”。

其中克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表现，要是好意思联储官员未来就要作念出策略决定，她不会复旧在9月降息。哈马克本日在接收媒体采访时表现：“刻下通胀水平依旧过高，而况在以前一年呈高潮趋势。就我掌持的信息来看，要是未来召开议息会议，我看不到有事理质问利率。”

跟着“鹰风阵阵”，阛阓对好意思联储9月降息的概率预期在隔夜一度从80%猛降至了65%，随后才慢慢再行回到了70%上方。

【降息预期降温，为何恒科反而能暴打“空头”？】

在沪指创十年新高、创业板指冲破连年高点的配景下，近期多家机构以为恒生科技有望迎来补涨契机。

国投证券就在近期热度较高的论述《港股科技会跟上》提供了一个盛大视角：从60日升沉收益率差值来看，历史上创业板指和恒生科技两者存在明确轮流轮动联系，当创业板指涨幅逾越恒生科技20pct时，无数意味着恒生科技相对收将迎来补涨（例外情况是2021年机构极致抱团行情，由于新动力导致产业基本面出入太大导致收益率差值扩大至30pct以上），刻下两者收益率差值仍是来到18pct，或表现：相通具有“机构重仓”和“反杠铃策略”属性的恒生科技，在创业板指大幅领涨接近新高的配景下有望迎来补涨。

这篇研报的发布时辰是本年的8月17日，那时两个指数的收益率差值仍是达到了18%。而咱们再来看8月21日的数据，两个指数的收益率差值仍是达到了约25%。

基于上述机构不雅点，恒生科技指数8月22日的大涨可能即是在近期科技产业的密集催化之下迎来了“补涨”。具体来看，第一重催化来自于芯片国产替代自主可控，第二重催化来自于造车新势力“扛把子”。

【第一重催化：芯片】

音尘面上，国产算力板块迎来多厚利好。

一方面，本年8月国产芯片效劳丰硕：

1) 华为Pura80系列明确搭载麒麟9020，架构升级，封装手艺先进，体现供应链冲破与自信，其芯片遮掩多末端，将来性能将再跃升；

2) 海光信息新一代C86处理器性能栽植，生态完善，事迹增长，运筹帷幄整合构建全栈才气；

3) 澜起科技推出的C6P系列CPU上风权臣，竞争力强。

国产芯片迭代迅猛，自主翻新动能强盛，将来在巨匠赛谈将有望占更中枢位置。

此外，卑劣需求端近期也为国产算力板块带来了密集催化：

1) 8月13日，腾讯事迹会表现推理芯片的供应渠谈侧具备多种选拔，国际供应链波动配景下国产推理算力芯片有望提供助力；

2) 8月21日，DeepSeek更新模子版块至DeepSeek-V3.1，预测复旧FP8精度与将发布的下一代国产芯片，头部国产开源模子对国产芯片的复旧有望鼓励国产算力生态加快落地；

3) 基于华为昇腾芯片的办事器居品近期陆续参与到政府、金融、运营商等行业客户招投标居品中，印证国产芯片竞争力继续栽植。

华西证券以为，国内阛阓对自主可控算力的需求独揽栽植，策略与本钱加快流向国产AI芯片与算力链厂商。

中信建投以为，由于国外供应链风险继续，国产芯片厂商居品质价比继续栽植，更多算力需求有望由国产芯片复旧，国产芯片阛阓竞争力继续栽植。

【第二重催化：造车新势力】

8月21日，据港交所公告，小鹏汽车董事长何小鹏斥资约2.49亿港元增持310万股，持股比例升至18.9%。这一举动向阛阓传递出浓烈的信心信号。

小鹏汽车的底气或来自亮眼的事迹：二季度净耗损同比减少62.8%，季度请托量初次冲破10万辆，营收创历史新高达182.7亿元。更盛大的是，何小鹏流露2026年将量产L4级别自动驾驶车型并试点Robotaxi运营，东谈主形机器东谈主也将在同庚下半年量产。

在AI海浪鼓励下，智能驾驶和东谈主形机器东谈主正成为汽车产业转型的中枢办法，而造车新势力凭借更强的科技属性和更高的智驾水平，有望成为最大受益者。

【为何恒生科技成为港股“急前卫”？】

恒生科技之是以能成为港股"急前卫"，大概源于其较为特有的因素股组成：

l 芯片半导体声威强壮：恒生科技囊括了中芯国际、华虹半导体两大晶圆制造龙头，还有ASMPT这个封装龙头，三者算计权重占比达8.65%；

l 智能驾驶龙头王人聚：恒生科技因素股中比亚迪股份、“蔚小理”、地平线机器东谈主、舜宇光学科技都是智驾产业链上的龙头公司，算计权重占比达16.4%。（算上小米集团，算计权重占比达23.71%）

【小结】

空洞来看，恒生科技的强势弘扬大概并非随机。在手艺面补涨需求、产业面双重催化以及因素股质量优良的共同作用下，恒生科技有望链接展现韧性。

此外恒生科技当今或具备一定成就性价比：一方面，相关于创业板指的估值差仍有确立空间；另一方面，国产芯片和智能驾驶两大赛谈的永远成长逻辑了了。

在巨匠科技竞争加重、自主翻新需求紧迫的大配景下，恒生科技有望迎来属于我方的"高光时刻"。

虽然，投资者也需要关爱好意思联储货币策略的后续变化、中好意思科技博弈的新动向等风险因素。但从中永瞭望，中国科技产业的崛起势不行挡，囊括中国中枢科技金钱的恒生科技，它的"补涨"行情大概才刚刚启动。

（以上券商不雅点起头：《中信建投-计较机行业简评：DeepSeek~V3.1发布，提议关爱国产算力板块-250821》、《华西证券-计较机行业周报：再现麒麟芯，国产算力崛起-250817》、《国投证券-港股科技会跟上-250817》）

【筹商ETF】

l 恒生科技指数ETF（513180）：复旧T+0走动。标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，持仓股深度聚焦AI产业链的上中卑劣。降息预期升温，重叠南向资金继续流入，港股或迎表里资共振，高弹性的恒生科技有望深度受益。此外，在沪指创十年新高、创业板指冲破连年高点的配景下，近期多家机构以为恒生科技有望迎来补涨。（场外荟萃A/C：013402/013403）

（数据起头：Wind，为止2025-08-18；以上说起个股为恒生科技指数因素股，仅供参考，不组成个股推选）

l 恒生互联网ETF（513330），复旧T+0走动，标的指数会聚互联网平台经济，涵盖了腾讯、阿里、好意思团、快手、百度、京东等大型互联网公司，互联网巨头权重占比高达90%，前五大因素股占比超60%，锐度高，指数AI含量高达97%，DeepSeek含量达86%，是投资者布局AI+互联网中枢金钱的好器具。（荟萃A类：013171；荟萃C类：013172）

风险提醒：1.以上基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于搀杂基金、债券基金与货币阛阓基金，属于中高风险(R4)品种，具体风险评级扫尾以基金搞定东谈主和销售机构提供的评级扫尾为准。2.上述基金存在标的指数文告与股票阛阓平均文告偏离、标的指数波动、基金投资组合文告与标的指数文告偏离等主要风险。3.投资者在投本钱基金之前，请仔细阅读本基金的《基金协议》、《招募阐扬书》和《居品而已提要》等基金法律文献，充分意识本基金的风险收益特征和居品特件，并证实自己的投资目的、投资期限、投资训戒、金钱景色等因素充分斟酌自己的风险承受才气，在了解居品情况及销售合乎性办法的基础上，感性判断并严慎作念出投资有揣摸打算，独处承担投资风险。4.基金搞定东谈主不保证本基金一定盈利万博manbext网站登录app官网，也不保证最低收益。本基金的过往事迹荒谬净值上下并不预示其将来事迹弘扬，基金搞定东谈主搞定的其他基金的事迹并不组成对本基金事迹弘扬的保证。5.基金搞定东谈主提醒投资者基金投资的“买者自诩”原则，在投资者作念出投资有揣摸打算后，基金运营景色、基金份额上市走动价钱波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行细密。6.中国证监会对本基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓出路和收益作出本色性判断或保证，也不标明投资于本基金莫得风险。7.本居品由中原基金刊行与搞定，代销机构不承担居品的投资、兑付和风险搞定包袱。8.荟萃基金风险提醒：四肢揣摸打算ETF的荟萃基金，揣摸打算ETF为股票型基金，因此ETF荟萃基金的风险与收益高于搀杂基金、债券基金与货币阛阓基金。ETF荟萃基金存在荟萃基金风险，追踪偏离风险，与揣摸打算ETF事迹各异的风险，指数编制机构罢手办事的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或走嘴的风险等。9.A类基金认购时一次性收取认购费，无销售办事费；C类无认购费，但收消除售办事费。二者因用度收取、成赶快间可能不同等，永远事迹弘扬可能存在较大各异，具体请详阅居品按期论述。10.上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券阛阓中具有精熟流动性的金融器具。除了需要承担与境内证券投资基金访佛的阛阓波动风险等一般投资风险除外,港股通汽车ETF还面对香港阛阓风险等境外证券阛阓投资所面对的绝顶投资风险,包括港股阛阓股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下走动日不连贯可能带来的风险等。11.T+0绝逆风险提醒：跨境ETF扩充T+0反转走动机制（即当日买入，在交收前不错于当日卖出），资金运作周期裁汰，可能带来短期波动风险。12.本内容说起的个股不组成个股推选。基金有风险，投资需严慎。