爱喝椰子水的中国东谈主，把一家由泰国东谈主创立的公司送到了港交所门口。

在中国阛阓，椰子水品牌if紧紧把合手着市占率第一的位置，其主打隧谈泰国鲜椰制作。跟着其背后公司IFBH Pte.Ltd.（以下简称“IFBH公司”）招股书的清晰，这一品牌的更多细节被全球清爽。

据了解，IFBH公司的历史不错追忆至2013年。那时，泰国东谈主Pongsakorn Pongsak推出if品牌，由其适度的泰国饮料制造商General Beverage计划该品牌。自后流程一系列的业务重组和股权转让，目下，由IFBH公司在全球阛阓计划if和另一椰子水品牌Innococo，公司采用轻金钱运营神气，坐褥、物流及销售均实践外包。

图片开头:招股书截图

比年来，依托椰子水大单品及中国内地阛阓，IFBH公司的功绩保合手妥贴增长。2023年、2024年，收益永诀为8744.2万好意思元、1.58亿好意思元，年内利润永诀为1675.4万好意思元、3331.6万好意思元。其中，椰子水饮料营收占比均超95%，分地区看，中国内地阛阓营收占比也超90%。

《逐日经济新闻》记者防护到，2024年，if在全球椰子水阛阓的市占率排在第二位。在中国阛阓，if的主要竞争敌手中包括好意思国椰子水企业唯他可可（Vita Coco），后者进入中国阛阓的时辰更早（2014年9月）。不外，相较于唯他可可，过于依赖椰子水单品类和过于依赖中国阛阓，或是if异日将濒临的老练。

针对IPO干系问题，记者向IFBH公司公开邮箱发送了采访提纲，但适度发稿未获修起。

中国东谈主喝出一个椰子水IPO？

2017年，if椰子水进入中国内地阛阓。彼时的中国椰子水阛阓领域还较小，其竞争敌手也多是从海外引入中国的品牌。

8年后，凭据快消品线下零卖监测公司立地赢的数据，2025年第一季度，if椰子水在中国阛阓的份额为36.42%，紧紧占据椰子水类目第一的位置，为第2名的超4倍。与此同期，if也有了更多的竞争敌手，包括稠密国产物牌。

某种进程上，if椰子水在中国阛阓已成为椰子水这一品类的代名词，火到阛阓上运转出现仿版。包装、品牌名高度相似，但仔细看配料表，正版是100%椰子水，仿版举例“Tf”则添加了果葡萄浆、食用盐以及诸多食物添加剂，一些破钞者在酬酢平台直呼被骗了。

图片开头:酬酢平台截图

诓骗大单品掀开中国阛阓后，2022年，IFBH公司又推出Innococo品牌，用于销售其他椰青类饮品。凭据招股书，2024年，if及Innococo椰子水在中国内地阛阓的零卖额为3.45亿好意思元，市占率约34%，是市占率第2名公司的7倍以上。事实上，自2020年起，按零卖额推敲，IFBH公司已勾引5年稳居中国内地椰子水饮料阛阓首位。

椰子水是IFBH公司目下的拳头产物，近两年销售占比均超95%；相通蹙迫的是中国内地阛阓，2023年、2024年营收占比都跳跃了90%。来自泰国的椰子水是何如在短短几年间在中国阛阓卖爆的，中国东谈主为何能喝出一个椰子水IPO？

事实上，中国阛阓已成为近些年来增速最高的椰子水阛阓。凭据招股书征引的灼识征询数据，2019年至2024年，中国椰子水阛阓领域年复合增长率为60.8%，远高于其他地区。2024年，按零卖额推敲的中国阛阓领域已冲突10亿好意思元，瞻望到2027年将卓越北好意思洲成为最大阛阓。

凌雁不断征询首席征询师、餐饮及食物行业分析师林岳告诉记者，中国椰子水阛阓近些年的高速增长源于两方面的成分，一是椰子水坐褥技艺老练，资本疲塌下跌，再重叠饮食健康化的趋势，“越来越多的破钞者能喝得起椰子水了”；二是椰子水是一种百搭的饮料，不错与咖啡、果汁搭配，也不错用来烹调、煮汤等，需求端也较为多元。

当阛阓蛋糕越来越大，头部企业的计划气象当然也会越来越好。有弥远不雅察快消行业的资深东谈主士告诉记者，好多品牌越作念越大并不通盘靠本身的计划，还要靠二三线同品类品牌助推阛阓领域增长。“椰子水兴起的时候，好多东谈主找它代工，一下子把它推高了。”

那么，胜出的为什么是if呢？事实上，早在2014年，目下全球最大的好意思国椰子水公司唯他可可就曾经进入中国阛阓，且与领有“红牛”品牌的华彬集团旗下公司签署了分销契约。2016年操纵，唯他可可的国内市占率曾经一度攀升至首位，但如今在好意思国、英国卖爆的椰子水品牌在中国阛阓却出现了水土拒抗。

反不雅if，一方面是占据了原产地上风，由于风景条目合适，泰国所处的东南亚地区是全球最大的椰子产地，而IFBH公司采购的椰子水原料都来自泰国，代工场也宽绰位于泰国。另一方面，if在原土化方面也作念了不少奋发，体当今精真金不怕火的瓶身想象、契合中国破钞者健康化破钞趋势的100%椰子水配方、签约流量明星肖战动作代言东谈主、与潮水玩物品牌泡泡玛特合营等。

此外，林岳强调，if椰子水在渠谈的铺货率很高，不论是在线下的超市、便利店，照旧在电商平台。凭据招股书，if椰子水品牌有两个分销伙伴：一个主要妥贴线上渠谈，包括天猫、京东及抖音等电商及酬酢电商平台，另一个专注线下渠谈，如超市和便利店。

供应链地域散布聚合，单品类领域受限

不错说，中国破钞者将IFBH公司托举到了港交所门口。此前，IFBH公司曾经谋求在新加坡上市，但最终接洽到最蹙迫的阛阓在中国内地，照旧选拔了港交所。

最终的上市主体IFBH公司过甚附属公司是从General Beverage分拆而来的企业，计划if及Innococo两大品牌。疏淡义的是，通过一系列股权转让后，General Beverage目下既是IFBH公司控股推动，亦然供应商，照旧客户，身兼三职，两边紧缚较为良好。

这背后，主要照旧由于IFBH公司采用以商标为主导的业务重组，属于轻金钱运营。在上游，由General Beverage妥贴采购产物所需的椰子水原料，由代工场妥贴坐褥，再由合营的第三方物流供应商妥贴运载，终末由合营的分销商妥贴销售。

招股书涌现，适度前年末，公司仅有46名全职职工，其中销售及营销东谈主员20名。按照其在招股书中的说法，这一运作方法使公司具有高度坐褥弹性与拓展才调，同期能参加更多资源于产物改变和品牌建筑。

图片开头:招股书截图

比拟之下，唯他可可相通采用轻金钱运营神气，不同的是，唯他可可的供应链抗风险才调相对更强，且阛阓拓展更无为。凭据唯他可可2023年年报，公司合营的14家椰子水工场散布于6个国度，包括菲律宾、印度尼西亚、马来西亚、泰国、斯里兰卡和巴西等。阛阓散布方面，好意思洲区域（主若是好意思国和加拿大）阛阓营收占比约87%，在欧洲、中东、亚太地区也有散布，其中当年在英国市占率超89%。

反不雅IFBH公司，其椰子水原料都来自泰国，代工场也宽绰位于泰国，中国阛阓前年收入占比约97%。IFBH公司在招股书中也说起了代工地点域聚合的风险。

但如果其将供应链延展至泰国除外的地区，那么宣传主打的泰国正统风姿将受到老练，很难保证口味的一致。由此，在招股书中，IFBH也未明确说起蓄意把供应链延展至泰国除外，仅表示会加强泰国椰子采购才调。

同期，为了惩办过于依赖General Beverage采购椰子水的问题，其在招股书中也给出了惩办决策，包括正在与别称孤独第三方野心合营由其担任采集商，争取在2025年将General Beverage供应的椰子水需求量降至70%以下。

除了供应链老练，摆在IFBH公司眼前的另一个问题则是产物多元化。目下来看，公司靠着椰子水大单品曾经简略达成年营收领域跳跃1.5亿好意思元，但相较于其他饮品，椰子水的阛阓领域照旧太小。前年，全球椰子水阛阓领域约50亿好意思元，而碳酸饮料的阛阓领域则跳跃2400亿好意思元。此外，即使中国阛阓在夙昔5年内椰子水品类零卖额增速较高，但瞻望异日几年内增速也将放缓。

图片开头:招股书截图

为此，IFBH公司也在奋发跳出椰子水品类，拓展其他饮料品类以及零食物类，包括生果基饮料、泰式奶茶、植物基零食等，但前年其他品类的营收占比照旧不及5%。除了从里面推新品，公司也在蓄意通过收购的神气拓展品类，方向聚焦于健康饮料品牌、健康零食及功能性食物品牌。

不错看到，公司在拓展饮料和零食物类时也更垂青产物的健康化，与大单品椰子水的理念有始有终。但也要防护的是，零食改变与饮料改变比拟，照旧存在一定的各别与难点。在林岳看来，零食阛阓照实需要改变的东西，破钞者可能会尝鲜，但不一定会复购，其养分与口感很老练制作工艺，膨化、油炸等零食或多或少存在一些化学添加剂，不是原汁原味的健康产物。

逐日经济新闻

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